2012年，全面紧缩时代将转向“定向微调”，A股市场将演绎“倒U形”行情，上证指数核心运行区间在2300点到3000点。这是日前平安证券在其2012年A股市场投资策略报告会上发布的观点。不少投资这对于“定向微调”时代的到来形成了共识，但对指数的预测持有不同的态度。有投资人士认为，未来五个月难见趋势性上涨。

　　平安证券：

　　明年A股或将上演“倒U”行情

　　平安首席策略分析师王韧发布的2012年度宏观经济和投资策略报告中表示，全面紧缩时代终结，调控将转向“定向微调”。2012年A股市场，股市有望逐步企稳回升，预测上证指数核心运行区间在2300点到3000点。业绩风险释放和季节因素引发今年底至明年初反复筑底，宏观政策趋稳和业绩风险消化助推明年一季度末后结构反转，下半年则需警惕通胀反复和增长重新趋弱风险。

　　对于2012年的宏观经济，平安证券认为经济增速将趋势性回落，结构调整主导发展，预期全年GDP增速在8.5%左右。受翘尾因素影响，明年上半年CPI将维持在4.5%-5%之间的较高位置，下半年有可能回落到3%-4%之间。

　　在经济减速和通胀压力下降的背景下，平安证券认为2012年货币政策环境将好于2011年。尽管未来政策调整的力度仍存在较大的不确定性，但相对　2011年而言，维稳加结构性调整，将是较为明确的预期。

　　行业配置上，平安证券建议回避中上游周期股，重点关注金融服务、食品饮料、电力设备等确定性蓝筹；把握节能环保设备、核电建设复苏、化工新材料、TMT软业务（软件、软服务、软消费）四大新兴产业投资主题。

　　投资人士：

　　微调政策继续出台才能改观A股心态

　　对于2012年运行区间在2300点以上的观点，有不同的声音。瑞安思考投资管理有限公司总经理兼投资总监岳志斌在和私募排排网的对话中表示，考虑到内外围市场的一系列不确定性因素，他判断未来五个月是震荡行情，难以形成趋势性上涨，向下创新低的可能性仍然存在，最大的可能仍是维持目前的区间震荡。

　　他认为，宏观调控转向微调，但微调能否具体落实到实处，存在时间上的滞后性。浙江农信系统获准下调存款准备金率0.5%，这是对政策微调的具体体现，如果这种政策能够持续出台，积累更多的利好，才会对投资者的心理造成缓解。

　　今年7月份通胀见顶回落，但岳志斌认为通胀只是短期的回落，在春节期间，有可能再度上涨，历年都会有这样的过程。另外通胀回落并不代表价格没有上涨，对市场而言，会一直是负面影响，会对市场一直有抑制的作用。除非CPI出现负增长，才会出现正面影响。